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新一轮特高压红利将至,你准备好迎接了吗?|特高压|输电

2022-01-23 18:30 阅读 43

  

  作者/星空下的烤包子

  编辑/菠菜的星空

  排版/星空下的炒肝

  今年开局第一个月,先甭管经济指标是不是实现了开门红,至少股市是实现了开门绿。在各公司年报还没有大规模公布时,市场也没有给出明显的增长主题,板块轮动异常明显。

  

  

沪深300ETF(雪球)

  即使是这样,如果说非要矮子里面拔将军,寻找结构性机会的话,笔者认为,特高压这个细分赛道仍然值得期待。

  

  

特高压示意图

  为什么呢?特高压这种高度依赖庙堂政策的行业,顶层设计牵动着每位投资者的心。这不,据悉国家今年将大规模地启动新一轮特高压建设,向着十四五期间国家电网特高压24交14直的目标进发。

  如果24交14直(目前是15交13直)真的能如期实现,那将涉及线路超过3万公里,比当年红军长征总长度(2万5千里)还多。涉及的总投资将达到3800亿元。基建狂魔的称号绝非浪得虚名。

  今天笔者就带你捋一捋,在不少发达国家都已经放弃研究特高压的背景下,特高压的存在真的有必要吗?它的重点投资机会又在哪里呢?

  一、特高压,没你真不行

  从1891年德国的电厂安装了世界上第一台三相交流发电机起,输电电压的等级在130多年的发展过程中,取得了长足的进步。而我们嘴中经常念叨的特高压,背后指的是直流电压±800千伏及以上,或者交流电压在1000千伏的输电线路。

  

  

输电电压持续提升(《高压电技术》)

  在考察自己家孩子的时候,我们先看看隔壁家的孩子。

  从上面那张图也可以看出,国外的特高压研究起步确实早,但直到今天,也未在商业化应用方面获得大规模的突破。

  我们就拿灯塔国(美国)为例,美国电网建设的时候,就是分散的、支离破碎的,一方面是因为联邦制度下的美国,每个州各玩各的,很难从区域化过渡到统筹兼顾的全国化,远距离输电建设一直都以龟速前进;另一方面是因为美国的地形确实也限制了特高压的远距离输电。除此之外,美国的用电也基本没有增量。三者一叠加,让特高压永远地留在了美国的实验室中。

  那我们为什么又需要特高压呢?要知道,当年我们从0起步的时候,可没少被国外技术封锁,都是靠着咱们集中力量办大事的精神,一点点地实现了从0到1地突破,掌握了特高压设计、制造、运营等多个环节的关键技术,实现跟跑、并跑到领跑的过程,实属艰辛。

  存在即合理。随着我国的能源绿色低碳转型,可再生能源在舞台上地戏份越来越重要,而陆上风电和光伏主要集中在西部和北部,水电资源集中在西南部,而东部沿海地区地用电量大而且增速快,这种出现了结构性矛盾。

  

  

我国各地区发电和用电量情况(Wind)

  矛盾出现后,远距离电力运输就成为了必选项。特高压此时就能助力输电效率地提升。举个栗子,特高压直流电网可以运送600万千瓦以上电量,相当于500千伏直流电网的5到6倍,特高压相对于普通运输电网,强的不止是一点点。

  同时,我们开篇提到,特高压又分为直流和交流,两种输电形式又各有特点,是一种共存的关系。下面,我们以特高压直流输电为例,一探究竟。

  

  二、换流站,是直流特高压的Alpha

  特高压的产业链相对比较简单,上游是金属原材料、电子元器件和绝缘材料等。中游最为重要,就是各种各样的特高压电器部件。下游主要是电网玩家,国家电网和南方电网两大巨头垄断。

  一般来说,一个直流电特高压项目总投资大约是240亿元。笔者认为,中游最为重要,也最为看好,所以主要来聊聊这个环节。换流站是特高压设备的核心,主要作用是将交流转化为直流,或者反过来。而换流阀(可控制电力功率)和换流变压器(传送电力,将直流与交流相互绝缘隔绝)又是重中之重,两者对于电力系统的安全稳定起着至关重要的作用。两者的成本大约是一个直流输电工程的30%-35%

  

  

特高压直流输电设备

  从毛利来看,笔者翻了翻相关上市公司的年报,换流阀的毛利率大约是30%(单价约10亿元),而换流变压器也是30%(单价约2500万元)。毛利率在特高压产业链中属于比较突出的环节。

  

  

特高压直流项目换流阀(特变电工)

  从竞争格局上来看,换流阀的市场集中度很高,国电南瑞(600406)一家吃掉了一半的蛋糕,CR3(前三名的集中度)高达95%。这样一超两强的市场格局可谓相当稳定。而换流变压器相对分散一些,特变电工(600089)一家独大,占据30%的市场份额,股价在去年实现了翻倍,野鸡变凤凰。

  

  换流阀和换流变压器市占率(前瞻经济学人)

  三、乘势而上,再接再厉

  笔者最近关注到特高压有这么一条振奋人心的消息:白鹤滩—江苏±800千伏特高压直流输电线路工程,顺利跨越已建成的锦屏—苏南±800千伏特高压线路,实现跨越放电。这背后,必然有千千万万的汗水和付出。

  为了这些汗水,也要在资本市场上多关注特高压。

  

  作为我国突破卡脖子的一项伟大工程,特高压凭借着输送容量大、传输距离远、输电效率高的优势,成为新能源转型路上的重要法宝。

  展望未来,超过3800亿元的特高压投资还在路上,你准备好迎接了吗?

  注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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分类: 科技 关键词: 特高压
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